2020年新旧年度交错的一周郑糖步入强势增仓突破性声浪，12月份最后两日，郑糖流向资金开始减少，网卓新闻网，1月6日夜盘资金量大增，郑糖也屡屡突破上方多个关键压力方位，一度沦为农产品中资金流向最少的品种，推高了期货价格，也造就了现货的涨价，未来能回头多近能回头多久仍需看基本面否可以和价格在时间步入共振。一、郑糖大涨的驱动力是什么？今年春节提早，而春节前一个半月开始是传统的食糖消费旺季，就是所谓的备货高峰期，春节提早备货节奏也回来提早，12月初糖厂还闲置大量的精力用作供应青苗糖，销售和贸易节奏也因为产区现货价格倒数多日走低而正处于更为酸甜的状态，但迅速在12月中下旬开始现货销售翻了一波小高潮，其中有外糖站上关键承托方位的造就，有糖厂熬过第一波资金压力高峰后经济压力的减轻，也有糖厂生产销售节奏提早造成提早收榨预期一起提早的预期造就，抛储压力也从明处切换为伺机，今年生产期将不会提前结束，销售节奏和数量都有提早，留下年后的库存压力和资金压力的减轻都多达榨季初期的预估的程度，新旧年度交错阶段资金入场拉高期价，提升现货挺价的底气和信心，现货价格一挺得寄居，空头资金，特别是在是套保资金在将要步入春节大假的前夕都慎重参予，多头极致收官，交还一份杰出的企业年报。客观的讲，数据和现货方面的受到影响并足以承托期货声浪如此大的空间，资金二度加快入场少不了外力的因应，且目前外力仍然有效地，美糖站上13.5美分后面对基本面方面调整的压力，必定重复整固，郑糖价格推高后资金也是上下两难不致要坚决到新年前夕，关键时刻，美国朝伊朗扔到了一颗炸弹，对方也相互扔到了几颗，爆炸原油黄金价格大上涨，原油通过乙醇不会对国际原糖市场的生产意向和价格带给同步影响，原糖追随倒数大上涨，与国内资金意向共振，联合推展内外糖价拉升到一个新的高度。

炸弹还没扔到完了，原油价格还在降落中，空头此时入场对付较较少，多单也就有了承托一段时间的底气，行情也就有之后创下低的理由，美糖的14美分，国内的5800也就不是遥不可及了。二、原糖市场供需格局如何？国内郑糖的声浪和牛市启动的时机相当大程度上要倚赖外糖的先行造就，原糖的供需格局将必要要求当前的价格趋势能回头多出走多久。2020年早已步入牛市毫无疑问，但是上半年的供需格局承托并不显著，所谓缺口也更为保守，数据上看，美糖的长期趋势是好于国内的，四季度基金空单渐渐离场，净空改以清净多，持仓不低，基金在等候中长期牛市的入场时机，糖厂高于平均水平的套保空单也在等候可以做空套保的入场机会。

当前的时间节点，巴西收榨，正处于销售和出口左右的阶段，印度泰国开榨，印度出口受限，更好是年度生产预期对长年供需缺口调整的影响，而泰国的长年产量预期和阶段性的生产节奏和出口节奏对市场的影响更加必要和很快。其他食糖国家，占比不低，往年对国际糖价的影响都受限，但今年都很关键，因为全球所有国家的总供应和总需求之间的缺口大概率在400-800万吨之间，缺口太低，占到比并不大的国家的调整就越发最重要，对国际糖价的阻碍就愈多大。巴西甘蔗榨取总量同比未减少，其主产区中南部的产量也不比去年较低，甘蔗的糖分也与去年差异也并不大，产量的变动主因就是巴西将多达65%的甘蔗用作生产乙醇，而非食糖，乙醇的优势除了政策希望外，主要就是原油价格的比价，这也是美伊冲突期间油价大上涨提振糖价的原因。巴西产量基本确认，未来主要注目其出口和新的榨季甘蔗面积和生产预期上，虽然产量减少不显著，但是其月度出口量持续走低，其食糖价格、运费和品质优势都不显著，出口大大被其他出口国代替，另外看起来我国这样的传统进口国，增加进口的政策对其冲击也较小。

泰国，当前正处于开榨前期，截至12月底有57家糖厂开榨，同比增加2家。总计榨取甘蔗2300.8万吨，同比增加20.84%，产糖228.17万吨，同比增加18.64%。

阶段性的减产减慢了当前的国际市场供应压力，而其年度的减产预期也是新的榨季牛市的最重要承托之一。泰国对国际糖价的影响喜忧参半，有减产的承托，也有出口减少的压力，阶段性的出口持续正处于历史高位，其减产也没转变其年度出口仍然保持历史记录的千万吨级别的事实，其出口不像印度一样下降到国家政策强迫补贴就能构建的长时间贸易出口，是糖价目前无法有效地容忍14美分，也是年度预期16-17美分牛市上方空间压力的主要忧虑。

再说印度，当前正处于榨季生产的初期阶段，去年代替巴西沦为全球仅次于的食糖生产国，期末累积了1400余万吨库存，当前还包括年度的减产预期在大大提高，和泰国一样，是新的榨季减产周期到来，步入牛市的主要承托之一。虽然减产没转变其库存仍然保持历史高位千万吨的规模，但是跟泰国有所不同，印度实际出口的压力并不大，因为其国内成本高，出口必须政府大量的人力物力和资金推展，所以即使可以已完成其年度出口目标也会波动过于大，500万吨上下，更好是年度产量数据的调整对全球供需格局调整的影响，而减产现在是其最必要的影响。总之，巴西供应确认，阶段性出口减少，受到宏观货币和原油影响十分大。

泰国年度和月度的减产预期是承托，但是潜在的出口预期也是压力，更好是长年的心里预期上。印度虽然库存低，但出口不多，更好是其年度减产对供需缺口缩放的承托，且其当前的生产节奏也是延后的，阶段性的减产不利于当前糖价的声浪。

新的年度，特别是在上半年看，国际糖市不存在产区缺口是事实，且缺口有大大缩放的空间和机会，但是不得已缺口过于保守，上半年将环绕缺口的缩放和调整大大在关键方位附近整固，跨过了13.5美分将不会步入14美分，所谓的印度可以出口，巴西可以调整食糖生产比例，主产国可以入场套保都将相继再次发生，这不会影响到基本面的供需格局和数据调整，几百万吨的缺口并不十分牢不可破，二季度后期，随着库存的消化和下榨季缺口或者减产的清晰，美糖才确实有机会步入下个台阶，构建质的飞到，有想象的时间和可能性就有行情不存在的空间。三、郑糖能回头多近，能回头多久？价格能回头多近能回头多久的显然还是基本面的供需格局否因应，因应的空间有多少。1月中旬食糖市场传统的备货期基本告一段落，而糖厂的生产还在之后，新年后国储轮库糖加工后将相继上市，备货期完结后将面对供应旺季消费淡季的基本面，以及税届满后的进口成本大降的压力。

长周期来看，牛市开局较好，年度走势悲观，特别是在榨季后半段更加有一点期望，减产和较低结转背景下，时间对多头不利。当前北方糖厂销售剩下不多，品质好价格好，买的也慢，抢上了去年新旧榨季青黄不接期间的尾巴，且价格还很美丽，为了跟上开榨初期的高价糖，甘蔗糖也集中力量动工，集中力量贩卖，贸易商和下游也集中于抢走货源，资金压力也好，守住先机也罢，销售期延长也有影响，大家联合将生产节奏和销售节奏提早了，甚至有广西的甘蔗糖厂1月份就有已完成加工任务的，往年最晚的糖厂有可能要4月底5月份才不会完结加工任务，糖较少了，价格上来了，时间还较少了，也就有了操作者的空间和时间，这段时间也是资金入市更为慎重的阶段，较难遇上过于反感的输掉。虽有压力高于预期，或者节奏被打乱经常出现机会的驱动，但是在这个时间点承托价格声浪300点以上的行情，对于郑糖这个品种还是有些偏多，起码基本面的数据对于这个级别的行情承托是有些吃力的，但是外部力量更为因应，美糖刚站上关键方位后就再次发生宏观冲突事件爆炸下一轮强势声浪，给刚入市启动的郑糖带给了额外惊艳，且冲突还在之后，油价还在冲高，激情还未散去，空头也有意此时反感抵抗，那多单也就还能撑些时日，之后创下中期高位也就仍然有可能，美糖的14美分，郑糖的5800也就不只是中长期的幸福预期了。

勇敢资金成本和持仓压力的，可以依据对事件和基本面的预估做到个中短期的重返，想在低位入场长年多单的现在有可能自由选择期权特别是在9月期权是个不俗的自由选择。郑糖主力5月合约，是个特例，税收政策和供需结构都不是长年多单的好选项。都告诉白糖(5709, -9.00, -0.16%)牛市来了，都在等着这个冬天的低点入市长年多单等着花钱，但这个市场就是这样具备魅力，总有一天会让你等来无风险的大机会，总有一天有行情，也总有一天在冲突和对立对付中前进。

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